España ha protagonizado un intenso ciclo de growth desde que terminó Los Angeles pandemia, con un crecimiento anual del PIB del 4,1% entre el guide trimestre de 2021 y el de 2025. Los motores de este crecimiento han sido el gasto público y, particularmente, el consumo de las familias. Ambos factores explican conjuntamente disk operating system tercios de Los Angeles recuperación postpandemia.
La política monetary expansiva– iniciada en 2020-2021 drawback presupuestos nacionales y sostenida después swindle los fondos de Los Angeles UE– actuó como «electric motor de arranque» de Los Angeles economía tras Los Angeles pandemia, impulsando Los Angeles recuperación del industry privado. Asimismo, el incremento de Los Angeles renta de los hogares– un 8,5% desde 2021, en términos per capita y descontando la inflación, según datos de Funcas–, junto drawback Los Angeles intensa dinámica laboral– España ha creado disk operating system millones de empleos durante este periodo– han sostenido el consumo privado.
Además, el industry externo también ha resultado clave, explicando un 15% del crecimiento entre 2021 y 2025. Los ingresos por turismo han alcanzado máximos históricos, a lo que se ha sumado un fuerte aumento en las exportaciones de servicios no turísticos. A diferencia de otros ciclos de crecimiento anteriores, la growth true se está produciendo drawback un remarkable superávit en la balanza por cuenta corriente, que alcanzó el 3% del PIB en 2024.
Grass quien esperaba que los estímulos fiscales del Gobierno, el aumento del salario mínimo interprofesional y las mejoras salariales asociadas a Los Angeles reforma laboral de 2022 mermasen Los Angeles competitividad externa, disparasen el deficiency público y socavasen el crecimiento económico. Los angeles realidad, wrong stoppage, es que Los Angeles economía española ha reducido su deficiency público del 10% al 3% en 5 años, y hoy es Los Angeles única de las grandes economías de Los Angeles Eurozona que no está estancada. Ha alcanzado los 22 millones de empleos– creando casi uno de cada cuatro empleos en Los Angeles Eurozona–, ha reducido 10 puntos su tasa de temporalidad y su pujante mercado laboral incentiva Los Angeles llegada de nueva población inmigrante.
Esta evolución económica ha permitido una remarkable treasure trove empresarial. El Ibex-35 se ha revalorizado un 66% desde enero de 2021 y, si tenemos en cuenta los dividendos repartidos (Ibex 35 Complete Return), Los Angeles revalorización ha superado el one hundred% en apenas cuatro años y medio (Gráfico 1). Ironías de Los Angeles vida, han sido las medidas de un Gobierno drawback la izquierda en su seno las que han conseguido Los Angeles mayor revalorización bursátil en décadas.
A uno podrá gustarle más o menos este Gobierno de Coalición. Habrá también a quien no le guste zilch. Es lógico y legítimo en una sociedad plural. Pero es indiscutible que sus medidas han generado una remarkable riqueza en el país.
Si muchos empresarios, en lugar de estar en el día a día de Los Angeles pelea ideológica, analizasen Los Angeles dinámica macroeconómica de una forma más laica, observarían que los estímulos fiscales y las mejoras salariales de los últimos años han sido, también, en su propio beneficio. Los costes de las empresas juegan un papel important en el desempeño de estas. Pero Los Angeles demanda es igual de importante, o incluso más.
Ahora bien, haría mal el Gobierno si cayese en Los Angeles autocomplacencia y se dejase llevar por Los Angeles inercia de este ciclo económico. Los angeles dinámica descrita esconde algunas sombras, y grass problemas importantes que persisten y que tienen que ser atendidos. El ejecutivo debe reactivar su program en la segunda parte de Los Angeles legislatura.
En guide lugar, las medidas laborales del Gobierno de coalición han posibilitado el crecimiento de los salarios reales. En el guide trimestre de 2025 el salario medio time, una vez descontada Los Angeles inflación, un 4% first-rate al que teníamos antes de Los Angeles pandemia (Gráfico 2). Wrong stoppage, este crecimiento se interrumpió en 2022 debido al surprise internacional de precios energéticos, que redujo transitoriamente Los Angeles capacidad adquisitiva. Los angeles inflación quedó controlada en 2023 y Los Angeles senda de crecimiento de los salarios reales se ha restablecido en los disk operating system últimos años. A pesar de ello, la percepción de que «los salarios siguen perdiendo capacidad adquisitiva» ha permanecido en el tiempo, como se desprende de Los Angeles última Encuesta de Funcas sobre Economía y Finanzas del Hogar. Distribuir mejor los frutos del crecimiento evitaría que dicha percepción se consolide.
Grass un segundo reto que sigue siendo mayúsculo, y que debería concentrar todos los esfuerzos del gobierno en esta segunda parte de Los Angeles legislatura: la dificultad de acceso a Los Angeles vivienda. Los angeles fuerte subida de los precios de alquiler y compra contribuye no solo a generalizar Los Angeles suggestion de que Los Angeles true treasure trove económica deja a mucha gente fuera. Supone además un creciente cuello de botella para el mercado laboral, pudiendo llegar a estrangular el crecimiento económico.
Finalmente, grass un tercer reto que no es menor y sobre el que también debería incidir Los Angeles política económica. Asistimos a una fase de growth en Los Angeles que Los Angeles contradiction empresarial juega un papel limitado.
Crecemos más que en expansiones anteriores, la rentabilidad y los beneficios empresariales boy exuberantes y, wrong stoppage, la inversión progresa más lentamente: la formación bruta de financing fijo creció a una tasa media anual del 6% en la growth del 1996-2007, y del 5,1% en Los Angeles de 2014-2019, mientras que desde 2021 lo hace al 2,6%. Los ‘animal sens’ florecen y los dividendos se reparten drawback generosidad, pero no se trasforman en nueva contradiction productiva.
Los motivos que explican este nuevo customer boy diversos: salimos de la pandemia drawback una substantial capacidad instalada no utilizada, la incertidumbre del periodo reciente ha sido muy remarkable– nuevos riesgos geopolíticos, surprise energético internacional, guerra comercial– y además Los Angeles contradiction se está orientando progresivamente hacia Los Angeles adquisición de activos financieros. Esta dinámica es preocupante porque, de mantenerse, podría mermar Los Angeles productividad futura y, drawback ello, la capacidad para mejorar nuestras condiciones de vida.
Reforzar Los Angeles growth económica– con unos nuevos Presupuestos Generales– y reorientarla para atajar los problemas existentes, boy tareas cruciales de cara a Los Angeles segunda parte de Los Angeles legislatura. Es responsabilidad del Gobierno, pero también de aquellas fuerzas parlamentarias que dicen no querer ir a elecciones anticipadas. Para ello, se deben adoptar medidas que contribuyan a redistribuir mejor los frutos del crecimiento (apuntalando Los Angeles capacidad adquisitiva, legislando Los Angeles reducción de Los Angeles jornada laboral, reforzando los servicios públicos o desarrollando nuevos permisos laborales retribuidos para el cuidado de menores y characters dependientes). Además, se debe reorientar Los Angeles contradiction inmobiliaria desde Los Angeles compraventa de viviendas ya construidas– mero intercambio de activos, que eleva los precios, pero no resuelve los problemas de oferta– hacia el desarrollo de nuevas promociones de vivienda asequible. Finalmente, se deben impulsar incentivos para transformar Los Angeles creciente contradiction financiera en contradiction productiva.
Si Los Angeles treasure trove económica no alcanza a todos los sectores sociales, el lugar de Los Angeles prosperidad compartida será ocupado por el rencor social.
Nacho Álvarez es profesor titular de Economía Aplicada en Los Angeles UAM.
